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今月の半ば、注文種別を取り違えて約18万円を失った。逆指値で出すつもりだった注文を、指値で出していた。発注ボタンを押す前に画面をもう一度見れば気づけた、それだけのミスだ。
以来、注文の置き方にはかなり神経を使ってきた。買ったその日のうちに逆指値を入れる。ラインは切り上げても、切り下げない。このあたりは損切りを逆指値で「仕組み」にする話に書いたとおりだ。前提として、僕が回しているのは新高値ブレイク投資法のルールになる。
なのに先日、自分の売買ルールを過去5年分の株価データで機械的に回してみたら、こんな1件が出てきた。
取得比-8%に逆指値を置いていたのに、-12.6%で約定している。
注文は正しく置かれている。それでも損失は想定の1.5倍になった。原因は窓（ギャップ）だ。
これは地味にきつい発見だった。僕はずっと「注文をきちんと置けば、損失の大きさは自分でコントロールできる」と思っていたので。先に結論を書いておく。損切りラインは、僕が置いた目標であって、市場が守ってくれる約束ではない。
逆指値は「そこに達したら成行を出す」という予約でしかない
まず仕組みの確認から。逆指値は「指定した価格に達したら、売り注文を出す」という予約だ。ここで見落としがちなのは、達したあとに出るのが成行注文だということ。
指値ではない。「-8%のラインに達したら、そのとき出せる値段で売る」という約束だ。
だから、ザラ場でじりじり下げてラインを通過した場合は、だいたい想定に近い価格で約定する。問題は、ラインを「通過せずに飛び越えた」ときだ。
前日の終値が-3%の位置にあったとして、翌朝の寄り付きが-12%で始まったら。逆指値は寄り付きの瞬間に発動し、その-12%の寄値で成行が執行される。-8%のラインは、価格が一度も通らなかった。
制御の仕事で言えば、逆指値はインターロックに近い。ある値を超えたら止める、という仕掛けだ。ただしインターロックは「値を通過したこと」を検知して動くので、通過せずに飛び越えられたら、何も起きない。逆指値が窓に弱いのは、運や証券会社の問題ではなく、注文の仕様そのものだ。
逆指値のデメリットとして挙がるものはいくつかあるが、実害が出るのはたいていここだ。損切りが想定より大きくなる原因の多くは、ラインの置き方ではなく、ラインが飛び越えられたことのほうにある。
前提として、逆指値が置けない環境で兼業投資をするのはしんどいと思っている。日中は仕事をしていて相場を見られないので。逆指値自体は今のネット証券ならだいたい標準で使えて、老舗だと松井証券なども対応している（PR）。
ただ、対応しているかどうかより大事なのは、自分の口座の注文画面で、どこをどう押すと注文種別が切り替わるのかを一度確認しておくことだ。僕が18万円払って学んだのは、機能の有無ではなくそっちだった。
検証で出た1件 — -8%のラインが、-12.6%になった
数字の出所を書いておく。
自分の売買ルール（新高値からの押し目を待って入る型）を、過去5年分の株価データに当てて機械的に売買させるシミュレーションを回した。資金300万円、1銘柄あたり50万円、同時に持てるのは5銘柄まで。損切りは取得比-8%を上限に逆指値、約定は翌営業日の始値、手数料と税金も引く。実弾に近い条件で組んだつもりだ。
このシミュレーションで発生した98トレードのうち、最も大きな1敗が、この-12.6%だった。
内訳はこうだ。-8%に置いた逆指値の位置まで、株価はザラ場で降りてこなかった。翌日の寄り付きがすでにそれより下にあり、そこで成行が刺さった。逆指値は仕様どおりに動いている。動いた結果が-12.6%だっただけで。
銘柄名は書かない（特定の会社の値動きを解説する記事にしたくないので）。大事なのはどの銘柄かではなく、同じことがどの銘柄でも起きうるということだ。
-10%という上限も、窓の前では成立しない
僕は損切りを二段構えにしている。第一の撤退基準が取得比-7〜8%かテクニカルな節目の浅いほう。そしてもう一段、取得単価-10%を自分に課した上限として置いていて、第一基準で切れなかった場合もここで無条件に降りる、という決め方をしていた。
この-10%には根拠がある。損失の回復に必要なリターンは、下落率に対して直線では増えないからだ。
| 下落率 | 元に戻すのに必要な上昇率 |
|---|---|
| -5% | +5.3% |
| -10% | +11.1% |
| -12.6% | +14.4% |
| -20% | +25.0% |
| -30% | +42.9% |
| -50% | +100.0% |
-10%までなら+11.1%。次の1回がうまくいけば取り返せる範囲だ。-20%を超えると+25%必要になって、「1回の成功で戻す」が現実的でなくなる。-50%まで行くと株価が2倍にならないと元に戻らない。だから-10%を線にしていた。
でも今回の検証で、その-10%が窓では守られないことが数字で出てしまった。
分かっていたつもりだった。前の記事でも「窓を開けて暴落した場合は指定価格で約定するとは限らない」と一行だけ書いている。でも一行で済ませていた。実際に-8%が-12.6%になった数字を見るまで、僕はこれを「まれな例外」として扱っていた。98件中の1件は、確かにまれだ。ただ、その1件が最大の損失を作っている。
窓には、もう一つの顔もある。
ストップ安なら、そもそも約定しないこともある。「逆指値を置いていたのに約定しなかった」という話は、たいていストップ安に張り付いたケースだ。逆指値が発動して成行の売り注文が出ても、買い手がいなければ約定しない。売り注文だけが板に積み上がり、翌日も同じことが起きる。これは市場に相手がいないという話なので、注文種別を工夫しても解けない。「約定価格が想定より悪くなる」と「そもそも当日中に降りられない」の両方を、起こりうるものとして数えておいたほうがいい。
対処は注文の工夫ではなく、1銘柄にいくら入れるか
じゃあどうするか。
僕がしばらく考えて出した答えは、注文の側では解決しない、だった。IFD系の注文を組み合わせても、逆指値を二重に置いても、値が飛ぶ現象そのものは止められないので。
逆指値そのものが現物で使えるか、有効期限をどこまで伸ばせるかは口座によって差がある。この観点で口座を選んだ話は新高値ブレイク投資を始める証券口座の選び方に書いた。
効くのは1銘柄あたりの投入額を抑えること、これだけだ。
数字で見ると分かりやすい。資金300万円のうち1銘柄に50万円を入れているなら、その銘柄が-12.6%になっても、資産全体で見れば-2.1%だ。同じ-12.6%でも、300万円を1銘柄に集中させていたら、そのまま資産が-12.6%減る。
窓の大きさは選べない。何%になるかは自分では決められない。決められるのは、その%が資産全体の何%に翻訳されるかの倍率のほうだ。言い換えると、こういう順番になる。
- 損切りラインは「1回の負けをいくらで止めたいか」を決めるもの
- ポジションサイズは「そのラインが破られたときに、どこまで被害が広がるか」を決めるもの
- ラインだけを設計してサイズを設計しないと、破られた瞬間に全部が想定外になる
僕はこれまで、ラインの置き方ばかり細かく検証していた。何%が最適か、押し安値か25日線か。今回のシミュレーションでは損切りの置き方を2通り比べてみたが、最終的な資産の差は12万円ほどで、標本のばらつきと区別がつかなかった。一方でポジションサイズは、掛け算でそのまま効く。優先順位を逆に持っていたな、と思っている。
決算をまたぐのは、窓リスクを自分から取りに行く行為だ
窓が開く理由の大半は、取引時間外に出た情報だ。悪材料、地合いの急変、そして決算。
このうち決算だけは、いつ来るかが事前に分かっている。分かっているのにまたぐということは、「-10%で止まらない可能性のある夜」を自分で選んで通過している、ということになる。
またぐのが悪い、という話ではない。またいで上に飛ぶこともあるので。ただ、またぐなら「今夜は逆指値が効かないかもしれない」を織り込んだサイズにしておく。またがないなら決算前に降りる。どちらかを事前に決めておく、というのが今の僕の運用だ。
決算前夜に「どうしようかな」と考え始めた時点で、それはもうルールではなく気分になっているので。
この数字の限界を、正直に書いておく
なお、実運用の側の数字は決済84トレードの全成績で全件公開している。今回のシミュレーションはそれとは別物だ。
ここまで検証の数字を根拠に書いてきたので、その数字がどれくらい信用できるかも書いておく。
- 過去5年のデータに対して、いくつもの設定を試した後に選んだ結果だ。都合のいい設定を後から選んでいる分、実際より良く出ている疑いがある
- 母集団に、この5年で上場廃止になった企業が入っていない
- 約定価格のズレ（スリッページ）を見ていない
つまり、この検証の数字そのものは将来の成績を予測しない。持ち帰る価値があるのは金額や%ではなく、「逆指値は窓を通り抜けられる」という構造の部分だけだ。むしろ、上に挙げた限界のせいで、実際はもう少し悪く出る可能性があると考えている。
設計できていたのは、「通常の下げ方」の損失だけだった
逆指値は「その価格に達したら成行を出す」注文だ。寄り付きがラインより下なら、その安い寄値で約定する。だから損切りラインは目標であって、保証ではない。-8%が-12.6%になった実例が、僕自身の検証から出てきた。そして対処は注文の工夫では効かない。1銘柄あたりの投入額を抑えることだけが、窓の被害を割り算で小さくする。
僕は「注文を正しく置けば損失は設計できる」と思っていた。半分は合っていて、半分は間違っていた。設計できるのは「通常の下げ方をしたときの損失」で、飛ばれたときの分は設計の外にあった。
それが分かってから、損切りラインの微調整に使っていた時間を、1銘柄にいくら入れるかを考える時間に振り替えた。たぶん、こっちのほうが効く。今のところは。
注文の取り違えも窓も、「気をつける」では防げない。仕組みの側で受け止める考え方は「続けられない」は、意志の問題じゃなかったに書いた。種銭づくりから投資までの全体像は種銭づくりから投資までの全記録【宣言編】にある。
本記事は筆者個人の投資手法の記録であり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
この記事の実践を、1冊にまとめました（自著です）。
逆指値の注文画面の操作手順だけを知りたい人には、遠回りな本です。
AIエージェント15体に株の監視・ブログ・物販を任せた2ヶ月半の記録です。効いたことも、効かなかったことも、同じ精度で書いています。
損切りラインの監視を、自分の手から外した話はnoteにも書きました
僕は保有銘柄の損切りラインを毎朝チェックする作業を自分の手から外して、機械に監視させています。その仕組みの中身と、「売買だけは機械に触らせない」と決めた線の引き方をまとめました。
→ 損切りできない僕が、AIエージェントに損切りラインを監視させてみた（note・無料）
マーケットの気づきや失敗談は、Xでもぼそっと呟いてます。よかったらフォローどうぞ → ＠E_mc2_japan
書いた人：会社員をしながら、物販×アフィリで種銭を作り、新高値ブレイク投資で資産形成を目指しています。安く買っては失敗し続けた過去から、”仕組みで勝つ”投資に切り替えました（決済84トレードの記録あり）。数字は盛らず、失敗も正直に書きます。
👉 詳しくは 運営者情報（プロフィール）／種銭 宣言編（軸記事）
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