暴落で退場する人としない人の差は、買った後ではなく「買う前」に決まっていた話

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損切りルールを作ったのに、急落が怖い。

昔の僕は、ずっとこれだった。逆指値も置いた。撤退ラインも決めた。なのに、日経平均が大きく下げた朝は胃のあたりが重くて、チャートを開くのが嫌だった。ルールはあるのに、恐怖が消えない。なんでだろう、と当時は本気で分からなかった。

答えは、出口ではなく入口にあった。恐怖の量は、ポジションサイズに比例する。損切りをどう頑張っても、そもそも張りすぎていたら怖いに決まっている。

この記事は、株の急落で退場する人としない人を分けるのは「買った後の対応」ではなく「買う前の資金設計」だ、という話だ。ちょうど日経平均が2日で約3,900円下げた週なので（前回の記事に出典付きでまとめている）、その渦中で確認できたことも一緒に書く。

損切りルールを作っても、暴落が怖かった
退場の原因は、銘柄選びではなくポジションサイズだった
僕が買う前に決めている3つの数字
エンジニアの言葉で言うと「定格に余裕を持たせる」
4連敗と今週の急落で、この設計がどう効いたか
暴落対策は、買う前に終わらせる

損切りルールを作っても、暴落が怖かった

投資を始めた頃の僕は、「いくら儲かるか」だけ考えて買っていた。

この銘柄が2割上がったらいくらになるか。そういう計算は、買う前に何度もする。なのに「この銘柄でいくらまで失っていいか」は、一度も計算していなかった。買い付け余力があるだけ買う。余力の上限が、そのままポジションの上限。今思えば、設計と呼べるものが何もなかった。

だから急落が来るたびに、ポジションの大きさそのものが恐怖になった。本来のルールより早く投げたくなる。逆に、見なかったことにしたくなる。どちらも恐怖の反応で、ルールの外の行動だ。

損切りルールを整えたのは、その後だ。でも整えても、怖さは半分しか消えなかった。残り半分は、サイズの問題だったからだ。

退場の原因は、銘柄選びではなくポジションサイズだった

暴落で退場した話を読むと、「あの銘柄を買ったのが失敗だった」という振り返りが多い。僕は、少し違うと思っている。

下落そのものでは、退場しない。損切りすれば、口座にお金は残る。退場するのは、「戻るまで耐えられない大きさ」を張ったときだ。そして耐えられない大きさは、恐怖でルールを壊す。損切りできず、ナンピンで傷を広げる。

つまり、退場の原因は買った後の相場ではなく、買う前のサイズにある。銘柄選びの失敗は1敗で済むが、サイズの失敗は口座ごと持っていく。

僕が買う前に決めている3つの数字

今の僕は、注文を出す前に3つの数字を見る。

①1銘柄に張る上限。総資金に対して、1銘柄をどこまで大きくするか。ここに天井があるだけで、「余力があるだけ買う」が構造的にできなくなる
②想定損失額。サイズ × 損切り幅で、負けた場合の金額を先に見る
③常に残す現金の下限。具体的な金額で固定するのではなく、「保有銘柄が全部損切りラインまで落ちても、生活と来月の投資が変わらないか」で決める

②について補足すると、僕の損切りは取得比-7〜8%が基本で、どれだけ粘っても-10%が絶対の上限だ（損切りを逆指値で仕組みにしている話は前に書いた）。だから100万円張るなら、想定損失は7〜10万円。この「金額」を見てから買う。%で見ると平気そうでも、円に直すと「それは無理だ」とすぐ分かる。

③は、全部負けても次の打席に立てるか、という基準だ。それが僕の下限になっている。

順番が大事で、③→①→②の順に決まる。残す現金を決めると張れる総額が決まり、1銘柄の上限が決まり、想定損失が計算できる。逆に「買いたい銘柄」から始めると、サイズは欲望で決まる。

ひとつ注意しておく。この比率の「正解」は書かない。年齢も収入も相場経験も違う人の比率をコピーしても、恐怖への耐性まではコピーできないからだ。使えるのは数字ではなく、買う前に決めるという順番のほうだ。

エンジニアの言葉で言うと「定格に余裕を持たせる」

僕は仕事で電気設計をしているが、部品を定格ギリギリで使うことはまずない。

100Vまで耐える部品に100Vをかける設計は、カタログ上は成立する。でも現実には、温度が上がる日も、瞬間的にスパイクが乗る日もある。だから余裕（ディレーティング）を持たせて使う。壊れる前提で設計するのではなく、想定外が来ても壊れない側に寄せておく。

フルインベストは、僕には定格100%運転に見える。平常時は最高効率だ。でも相場には、2日で5%下げる日が普通に来る。今週みたいに。定格いっぱいで運転している口座にそれが来ると、壊れるのは口座ではなく、持ち主の判断のほうだ。

現金を残すのは、機会損失ではなく設計余裕だ。ここは正直、エンジニアをやっていて良かったと思う感覚だ。

4連敗と今週の急落で、この設計がどう効いたか

以前、10月から11月にかけて、僕は4連敗したことがある。合計の損失は約3.7万円だった。

4連敗は、精神的にはかなりくる。その週は、チャートを開くのが嫌だった。でも金額を見てほしい。1敗あたり1万円弱だ。サイズを絞っていたから、4連敗しても「痛いが、次を張れる」状態が崩れなかった。実際、12月に復調している。もしあの時期に倍のサイズを張っていたら、たぶん4敗目の前に、ルールを曲げていたと思う。

そして今週の急落。2日で約3,900円安の渦中で僕がやったのは、前回書いた「やらないことリスト」の確認だけだった。

それで済んだのは、意志が強いからではない。「この下げが損切りラインまで届いても、想定損失の範囲」というサイズしか張っていなかったからだ。暴落対策は、暴落が来てからでは間に合わない。買う前が全部だった。

急落の朝の「早く投げたい」「見なかったことにしたい」は、どちらも恐怖の反応で、ルールの外の行動
損切りラインを割ったら撤退。僕の運用では、取得比-10%を、どんな理由があっても超えさせない上限にしている
ナンピンで傷を広げない。恐怖でルールを壊す前に、サイズで恐怖を小さくしておく

なお、想定損失を「買う前に円で見る」には、発注画面で逆指値とセットで金額を確認できる口座環境だと楽だ。松井証券(公式サイト)[PR]のような老舗ネット証券の注文画面を平時に触って、自分の見たい数字がどこに出るか確かめておくのをおすすめする。口座の使い分けの考え方は、2枚目から考える証券口座の話にも書いた。